本报告的独到之处。本文分析了中外轮胎行业的发展现状，从行业竞争力的角度构建了行业国际竞争力指标体系，从静态和动态两个方面对中国轮胎行业竞争力进行分析，最终得出结论：中国轮胎行业具有很强的国际竞争力。在此基础上，我们轮胎生产类重点上市公司风神股份进行了简要分析。

此前，业内尚无轮胎行业的深度报告。中国轮胎行业发展现状。中国已经形成了比较完整的轮胎行业体系；就产量而言，从年开始，中国已经成为世界第一大轮胎国。随着中国轮胎行业的发展，轮胎出口量也在稳步提升年开始轮胎出口量已经跃居世界第一名。同时，近年来，我国轮胎生产技术不断提高，子午化率在不断提升年子午化率已经达到64％左右。经过这些年的发展，中国虽然已经是轮胎生产大国，但还不是轮胎生产强国。其中一个重要原因是作为轮胎行业的微观基础轮胎企业并不强大。突出表现为相对国际巨头，国内轮胎企业的规模甚小；同时，国有轮胎企业市场地位亟待提高。

世界轮胎行业发展现状。近年来，世界轮胎市场亚太、北美和欧洲三足鼎立，轮胎行业正逐步向亚太地区转移，中国已经成为世界轮胎最大生产国和重要出口国。未来世界轮胎市场的竞争的重点将集中在轿车胎市场，年前工程胎将成为世界轮胎行业的一个重要利润增长点。从世界轮胎行业发展特点看：轮胎企业的大型化和集团化日益加剧；研发力度不断加强，创新成果大量涌现；轮胎巨头非常注重品牌建设，那些在品牌建设上取得优势的企业有望在新的一轮竞争中胜出。

中国轮胎行业竞争力分析。我们首先设计出度量中国轮胎行业国际竞争力的指标体系。在此基础上，以静态分析和动态分析来回答行业竞争力的变动趋势。最终我们得出结论：中国的轮胎行业具有很强的国际竞争力；随着世界轮胎行业逐步向中国转移，中国轮胎行业在世界市场中的地位逐步提升；随着技术水平的提升，中国轮胎行业还有较大增长空间。综合考虑，我们给予轮胎行业"增持的投资评级。

 

公司分析，公司篇中我们对重点轮胎上市公司——>风神股份进行了简要分析。2007年11月，昊华正式入主风神股份，未来风神的发展将服从昊华的战略布局。2008年6月2日，风神股份公告，定向增发5月30日获批。考虑实质性并购已经开始，不考虑摊薄因素，我们预计公司今年EPS有望达到1.0元，明年有望达到1.5元。我们维持对风神股份的“买入”评级。

投资要点

本文分析了中外轮胎行业的发展现状，从行业竞争力的角度构建了行业国际竞争力指标体系，从静态和动态两个方面对中国轮胎行业竞争力进行分析，最终得出结论：中国轮胎行业具有很强的国际竞争力。在此基础上，我们轮胎生产类重点上市公司——风神股份进行了简要分析。

中国轮胎行业发展现状。我们首先对轮胎进行介绍和分类，之后对中国轮胎行业的现状进行了概述。可以说，中国已经形成了比较完整的轮胎行业体系；就产量而言，从2004年开始，中国已经成为世界第一大轮胎国。随着中国轮胎行业的发展，轮胎出口量也在稳步提升，2004年开始轮胎出口量已经跃居世界第一名。同时，近年来，我国轮胎生产技术不断提高，子午化率在不断提升2006年子午化率已经达到64％左右。经过这些年的发展，中国虽然已经是轮胎生产大国，但还不是轮胎生产强国。其中一个重要原因是作为轮胎行业的微观基础——轮胎企业并不强大。突出表现为相对国际巨头，国内轮胎企业的规模甚小；同时，国有轮胎企业市场地位亟待提高。

世界轮胎行业发展现状。近年来，世界轮胎市场亚太、北美和欧洲三足鼎立，轮胎行业正逐步向亚太地区转移，中国已经成为世界轮胎最大生产国和重要出口国。未来世界轮胎市场的竞争的重点将集中在轿车胎市场，2010，年前工程胎将成为世界轮胎行业的一个重要利润增长点。从世界轮胎行业发展特点看：轮胎企业的大型化和集团化日益加剧；研发力度不断加强，创新成果大量涌现；轮胎巨头非常注重品牌建设，那些在品牌建设上取得优势的企业有望在新的一轮竞争中胜出。

中国轮胎行业竞争力分析。衡量轮胎行业国际竞争力需要一系列的指标体系，我们首先设计出度量中国轮胎行业国际竞争力的指标体系。在此基础上，以静态分析来描述中国轮胎行业的国际竞争力现状，回答轮胎行业是否有竞争力；之后，再以动态分析来描述中国轮胎行业竞争力的变动趋势，回答行业竞争力的变动趋势。最终我们得出结论：中国的轮胎行业具有很强的国际竞争力；随着世界轮胎行业逐步向中国转移，中国轮胎行业在世界中的地位逐步提升；随着技术水平的提升，中国轮胎行业还有较大增长空间。综合考虑，我们给予轮胎行业增持的投资评级。

风神股份：在昊华的大旗下通过并购稳固龙头地位。公司篇中我们对重点轮胎上市公司——风神股份进行了简要分析。2007年11月初，焦作市政府与中国昊华化工（集团）总公司的战略合作暨风神股份股权交接仪式的完成，宣告昊华正式入主风神股份，未来风神的发展将服从昊华的战略布局，风神股份公告，定向增发获批。公司谋划增发已经有数年之久，此次获得通过给关注风神成长的投资者以极大信心。考虑实质性并购已经开始，不考虑摊薄因素，我们预计公司今年有望达到1元，明年有望达到1.5元。我们维持对风神股份的“买入”评级。